Современная портфельная теория

Сформулированные в 1950-ых годах идеи Г. Марковица составляют основу современной портфельной теории. Его подход заключался в том, что выбор и формирование портфеля ценных бумаг основывается на учете его ожидаемой доходности и риска. Теория предполагает, что инвестор стремится максимизировать ожидаемую доходность при заданном уровне риска и/или минимизировать риск при заданном уровне ожидаемой доходности при помощи диверсификации своих вложений. липолитики для похудения купить, акция в москве

Для любого рационального инвестора при выборе желаемого портфеля существуют так называемые кривые безразличия (indifference curves). Эти кривые отражают отношение инвестора к риску и доходности и могут быть представлены как двухмерный график, где по горизонтальной оси откладывается риск, мерой которого является стандартное отклонение (обозначают ), а по вертикальной оси - ожидаемая доходность (обозначают ) [6, стр. 34].

Рисунок 1.1 - Кривые безразличия инвестора

Каждая кривая линия отображает одну кривую безразличия инвестора и представляет собой все комбинации портфелей, которые обеспечивают заданный уровень желаний инвестора. Важные свойства кривых безразличия:

· все портфели, лежащие на одной заданной кривой безразличия, являются равноценными для инвестора (на рис. 1.1 портфели A и B равноценны);

· инвестор будет считать любой портфель, лежащий на кривой безразличия, которая находится выше и левее, более привлекательным, чем любой портфель, лежащий на кривой безразличия, которая находится ниже и правее (на рис. 1.1 портфель C является наиболее привлекательным по отношению к A, B и D, поскольку имеет лучшее соотношение доходность / риск).

Поскольку портфель представляет собой совокупность различных ценных бумаг, его доходность может быть вычислена по формуле:

где - совокупная рыночная стоимость всех ценных бумаг, входящих в портфель в момент времени , а - совокупная рыночная стоимость всех ценных бумаг, входящих в портфель в момент времени [7].

Исходя из подхода, при принятии решения в какой портфель вкладывать, используя свое начальное благосостояние, равное , инвестор должен обратить особое внимание на эффект, который различные портфели оказывают на . Этот эффект может быть выражен через ожидаемую доходность и стандартное отклонение каждого портфеля.

Как упоминалось ранее, портфель представляет собой набор различных ценных бумаг. Таким образом, ожидаемая доходность и стандартное отклонение портфеля должны зависеть от ожидаемой доходности и стандартного отклонения каждой ценной бумаги, входящей в портфель. Также, значительное влияние оказывает то, какая часть начального капитала была инвестирована в данную ценную бумагу.

Перейти на страницу:
1 2 3


Камеральная налоговая проверка

Камеральная налоговая проверка является наиболее обширным видом проверок. Периодичность камеральной проверки определяется установленными законодательством о налогах и сборах сроками сдачи налоговых деклараций, расчетов по авансовым платежам.

Классификация рисков деятельности

Основная цель камеральной проверки - контроль за соблюдением налогоплательщиками законодательства о налогах и сборах, выявление и предотвращение налоговых правонарушений, привлечение виновных лиц к налоговой и административной ответственности.

Место и роль бюджета

Одним из важнейших институтов государства является бюджетная система. На протяжении тысячелетий существования государств финансовые ресурсы, мобилизуемые в бюджетную систему, обеспечивают государственным и территориальным органам власти выполнение возложенных на них функций.