Гипотеза эффективного рынка

Гипотеза эффективного рынка (efficient market hypothesis) - гипотеза, согласно которой вся существенная информация немедленно и в полной мере отражается на рыночной курсовой стоимости ценных бумаг [4]. Идея этой гипотезы состоит в том, что движение цен имеет случайный характер (нет возможности их предугадать), так как любая информация, которая поступает на рынок, мгновенно изменяет текущие уровни цен, и соответственно эта информация впоследствии становится бесполезной.

Из-за случайности поступающей информации на рынок и различных ситуаций, которые порождаются вследствие этой информации, различают три формы эффективности:

Таблица 1.1 - Типы простых и производных инструментов

· слабая: если стоимость рыночного актива полностью отражает прошлую информацию, касающуюся данного актива (общедоступная в настоящий момент времени информация о прошлом состоянии рынка, прежде всего, о динамике курсовой стоимости и объемах торговли финансовым активом);

· умеренная: когда стоимость рыночного актива полностью отражает не только прошлую, но и публичную информацию (текущая информация, которая становится общедоступной в настоящий момент времени, предоставленная в текущей прессе, отчётах компаний, выступлениях государственных служащих, аналитических прогнозах и т.п.);

· сильная: когда стоимость рыночного актива полностью отражает всю информацию - прошлую, публичную и внутреннюю (инсайдерская информация, которая известна узкому кругу лиц в силу служебного положения или иных обстоятельств) [4].

Косвенным свидетельством в поддержку гипотезы эффективного рынка являются эмпирические данные о результативности активного и пассивного управления портфелями ценных бумаг (Таблица 1.2). На базе многолетних статистических данных большинство исследований подтверждают превосходство рыночных индексов и индексных фондов над фондами с активными стратегиями управления [2, 5].